奇安信:将与360掰手腕 商誉利剑高悬,兰州华龙证券大智慧

炒股配资 炒股配资 07月14日 10:42
奇安信:将与360掰手腕 商誉利剑高悬

7月7日,证监会同意了奇安信科技集团股份有限公司(以下简称“奇安信”)的科创板注册申请,将于当月14日开启申购。

从360集团剥离后,奇安信当前与360面临着同业竞争问题。从业绩看,奇安信报告期内持续亏损,并且今年上半年继续预亏。另外,奇安信商誉金额不小,存在不小的减值风险。

将直接PK老东家

奇安信成立于2014年6月,主营业务是向政企业客户提供罗莱家纺股票企业级网络安全产品和服务。奇安信原是360集团旗下负责企业安全业务的公司,在网络安全领域深耕已久。其实际控制人、董事长齐向东与周鸿祎搭档多年,此前一直被视为360的二把手。

虽然2019年4月29日360卖掉奇安信股份之后两家公司没有股权、授权之间的关系,但实际上没有联系是不可能的,例如实控人齐向东还在上市公司360集团的前十大股东之列。公司诸多员工也曾经是360集团任职过的。

更关键是,360集团并不甘于只做TOC市场,也开始进军公司所在的政企市场(TOB)。360对外宣称,未来政企安全领域将成为其重要战略方向和新业务增长点,公司将通过包括不限于自建、投资、并购等方式进一步落实。

根据年报,2019年360集团的“安全及其他”业务收入为4.73亿元,同比增长75.15%,增量主要来源于政企安全业务。

那么,这样的“关联”竞争下,公司会否产生军心不稳?尤其是骨干老员工会否被老东家挖角?在这种背景下,公司与360集团的竞争有何优劣势?

针对上述疑问,记者给奇安信发送了数遍采访提纲,但始终未获回复。

上半年预亏超2019全年

奇安信目前仍是没有盈利的公司。2017-2019年,公司实现营收8.21亿元、18.17亿元、31.54亿元,营收逐年增长,实现净利润分别为-6.30亿元、-8.72亿元、-4.95亿元,三年合计亏损19.97亿元。

值得注意的是2020年上半年扣非净利润大幅下滑。2020年第一季度,奇安信归属于母公司所有者的净利润约为-5.40亿元,扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-5.50亿元,预计2020年上半年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润-8.6亿元至-7.6亿元,大幅下滑。按这个业绩预告比较,2020年上半年预亏超过了2019年全年。

商誉利剑悬顶

业绩亏损还不是问题的全部,商誉利剑也是不能忽视的风险。截至2019年底,奇安信账面商誉高达12亿元,占公司净资产的24%。值得注意的是,这12亿元已经是减值以后的结果。此前,公司累计减值金额3.10亿元。

其中,网康科技一家的商誉减值就达到2.20亿元,北京云脑的减值也有7159万元。这两笔减值背后,都涉及到原来的关联交易。

网康科技由唐晓政等人成立于2009年。2015年,唐晓政将股权转让给奇安信实控人齐向东,2017年公司从齐向东等人处受让了网康科技100%的股权。截至2019年底,网康科技净资产为-1.10亿元,2019年净利润仅为1537万元,对应的商誉余额还有4.50亿元。按照这个形势,继续减值的概率不小。

北京云脑先是2016年7月由公司收购了部分股权,2018年公司再次从齐阿芳手中收购了剩余股权。齐阿芳通过天津奇安贰号科技合伙企业间接持有奇安信(当时叫360企业安全集团)部分股权,显然构成关联方。

可以看出,公司向关联方高价收购资产,收购完成后由于不达什么叫题材股预期多次商誉减值,而且还有继续减值的风险。

有投资者认为,关联收购形成过高商誉并减值的原因:一是可能收购价格过高,有利益输送的嫌疑;二是并购后效果不佳,经营业绩不好,不得不减值,可能最初的并购目的也没达到。

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(编辑:小股)

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